Advanced Micro Devices, Inc.

Los ingresos son principalmente ventas transaccionales de unidades, sin suscripción ni recurrencia contractual. Los ingresos de FY2023 cayeron un 3.9% durante la desaceleración del PC, y los ingresos embedded descendieron un 3% en FY2025 por la normalización de inventarios de clientes. Los acuerdos plurianuales de despliegue de GPUs de 6 GW con OpenAI y Meta proporcionan cierta visibilidad futura, pero siguen sujetos a la ejecución de hitos.

Tres segmentos reportables abarcan cómputo de centros de datos, silicio client/gaming y embedded/FPGA. Data Center es el mayor, con el 48% de los ingresos de FY2025, por encima del umbral del 30% para una cartera limpiamente diversificada. Los mercados finales son genuinamente distintos (hyperscale, PC de consumo, consolas de videojuegos, FPGA aeroespacial/industrial), pero se mueven en ciclos de cómputo parcialmente correlacionados.

Los ingresos de FY2025 estuvieron repartidos entre United States (33%), China (22%), Taiwan (15%), Singapore (12%) y Japan (7%), sin ningún país por encima del 40% y con cuatro regiones contribuyendo materialmente. La huella geográfica se mantuvo durante la desaceleración de semiconductores de FY2022-FY2023 y durante el endurecimiento de controles de exportación a China en 2025, que obligó a un ajuste de ingresos de $1.5-1.8B.

El modelo fabless con fabricación en TSMC mantiene el capex bajo; el margen bruto no-GAAP se mantuvo cerca del 53-54% en FY2024 y FY2025 con volúmenes récord. El apalancamiento operativo es real, pero no extremo: el ROIC se desplomó del 42% en FY2021 a aproximadamente el 1% en FY2023 antes de recuperarse a ~3% en FY2024, mostrando que la economía se dobla bajo presión cíclica.

Los ingresos proceden de ventas de unidades de chips, discrecionales en client/gaming e impulsadas por ciclos de capex en centros de datos. No hay capa de suscripción, attach o servicio; incluso los compromisos de gigavatios de OpenAI y Meta se convierten en ingresos de hardware más que en flujos recurrentes. Embedded (Xilinx) aporta colas más largas de design-win, pero con el 10% de los ingresos no basta para reconfigurar el mix.