Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

Los contratos de servicios gestionados y las licencias de software de Ericsson proporcionan una visibilidad parcial a futuro, pero el segmento de hardware (aproximadamente el 38% de los ingresos del ejercicio 2025) sigue los ciclos de inversión de los operadores, lo que produjo una caída de los ingresos totales desde aproximadamente 28.300 millones de dólares (ejercicio 2020) hasta aproximadamente 22.500 millones (ejercicio 2024) antes de una recuperación parcial. Ningún segmento supera el umbral del 70% de ingresos recurrentes para una alta predictibilidad, situando la visibilidad por encima de los pares puramente transaccionales pero por debajo de los negocios de modelo por suscripción.

El segmento de Redes (hardware, software y redes troncales de RAN) representa la mayor parte de los ingresos de Ericsson, con Servicios Digitales, Servicios Gestionados y Vonage como fuentes secundarias vinculadas al mismo mercado final de operadores de telecomunicaciones. Existe diversificación dentro del equipamiento de telecomunicaciones, pero la base de clientes y los factores económicos entre segmentos siguen estando altamente correlacionados.

Norteamérica representó aproximadamente el 40-45% de las ventas netas totales en el ejercicio 2025, creando una dependencia de una sola región inusual para una empresa que opera en más de 180 países. Las aportaciones de ingresos de Europa, Asia Pacífico y Oriente Medio y África proporcionan amplitud geográfica, pero no han sido suficientes para compensar el peso dominante de Norteamérica.

Ericsson tiene un componente de hardware significativo (aproximadamente el 38% de los ingresos del ejercicio 2025) que vincula los ingresos incrementales a costes proporcionales de producción y despliegue de equipos. La mayoría de servicios y software (aproximadamente el 62% de los ingresos del ejercicio 2025) proporciona estructuralmente un mejor margen por unidad, pero la base de costes total mantiene un suelo de hardware que limita la escalabilidad en comparación con los pares de infraestructura de activos ligeros.

La composición de ingresos de Ericsson es aproximadamente un tercio hardware (suministro de equipos por proyectos), un tercio servicios (redes gestionadas, despliegue, mantenimiento) y un cuarto software, siendo el resto licencias y otros. Los segmentos de servicios y software tienen características recurrentes o contractuales, pero el componente de hardware está ligado a los ciclos de actualización de los operadores y no es de carácter crítico como los ingresos de SaaS o de banca central, lo que produce una mezcla en la media del sector.