The Goldman Sachs Group, Inc.

Las comisiones de trading y banca de inversión son episódicas y dependen de eventos; los ingresos netos totales oscilaron de $59.3B en 2021 a $47.4B en 2022. El creciente negocio de AWM y la cartera de financiación de FICC/Equities ($9.1B en FY2024) añaden un componente recurrente, pero la firma sigue siendo menos predecible que sus pares con mayor peso de wealth.

Tres segmentos reportados, pero Global Banking & Markets domina la mezcla de ingresos y Platform Solutions se está desinvirtiendo. Dentro de GBM, FICC, Equities e IB están correlacionados a través de los ciclos de mercado y tipos, dejando una concentración significativa en la actividad de mercados de capitales.

Las Américas generaron alrededor del 63% de los ingresos en FY2023, EMEA el 25% y Asia el 11%. Es más internacional que sus pares centrados en EE. UU., pero las Américas aún impulsan una clara mayoría y ninguna región no estadounidense es lo bastante grande como para actuar como verdadero diversificador.

Una franquicia asset-light en la que los ingresos incrementales de asesoramiento y trading tienen un bajo coste marginal; el ROE del 15.0% en FY2025 refleja el apalancamiento operativo. La plantilla y el gasto tecnológico siguen siendo grandes costes fijos, limitando una mayor expansión.

Asset & Wealth Management genera comisiones recurrentes basadas en AUM y la financiación de FICC/Equities añade una base duradera, pero el asesoramiento, underwriting e intermediación de trading — la mayor parte de GBM — son transaccionales y discrecionales para los clientes.