Halliburton Company

Los ingresos son predominantemente por proyecto y siguen directamente las decisiones de gasto de capital de las empresas de exploración y producción, sin cartera de pedidos material ni base contractual recurrente. Los ingresos totales cayeron de 23.000 millones de dólares en el ejercicio 2023 a 22.200 millones en el ejercicio 2025, y la dirección previó que los ingresos de Norteamérica disminuirían en dígitos altos en 2026.

Halliburton opera en dos segmentos: Terminación y Producción (aproximadamente el 58% de los ingresos del ejercicio 2025, con 12.800 millones de dólares) y Perforación y Evaluación (aproximadamente el 42%, con 9.400 millones), lo que proporciona una amplitud interna significativa en cada uno. Ambos segmentos están completamente correlacionados con la actividad de los productores de petróleo y gas, lo que limita la protección estructural que normalmente ofrece la diversificación de segmentos.

Los ingresos del ejercicio 2025 se distribuyeron entre Norteamérica (~39%, aproximadamente 8.600 millones de dólares), Oriente Medio/Asia (~26%, 5.800 millones), Latinoamérica (~18%, 3.900 millones) y Europa/África/CEI (~15%, 3.400 millones), sin que ningún país superara el 40% del total y con tres regiones internacionales contribuyendo de forma material. Esta amplitud es superior a la media del sector, pero menor que la de SLB, donde ninguna región individual superó el 34% de los ingresos del ejercicio 2025.

Las operaciones de Halliburton son intensivas en mano de obra y equipos, con personal de campo y flotas de bombeo de presión que escalan proporcionalmente con la actividad. El margen operativo ajustado de aproximadamente el 14% en el ejercicio 2025 es coherente con un modelo de servicios intensivo en activos que ofrece un apalancamiento de costes limitado en períodos de ingresos decrecientes.

Los ingresos son principalmente transaccionales y están impulsados por la actividad, vinculados a los programas discrecionales de perforación y terminación de los operadores de exploración y producción que pueden aplazarse o reducirse ante cualquier recorte de gasto de capital. No existe una base de contratos de suscripción o take-or-pay a largo plazo; los clientes ajustan habitualmente el alcance de los servicios o retrasan las terminaciones en respuesta a las variaciones del precio de las materias primas.