JPMorgan Chase & Co.

Los depósitos medios alcanzaron $2.6T en Q1 2026 con una retención muy alta, y los activos de clientes de Asset & Wealth Management llegaron a $7.1T en FY2025, proporcionando una fuente recurrente de comisiones. La combinación de NII, comisiones e ingresos basados en AUM produjo crecimiento de los ingresos totales cada ejercicio fiscal desde FY2020 hasta FY2025, incluso durante COVID y el estrés de la banca regional de 2023.

Los ingresos se reparten entre Consumer & Community Banking, Corporate & Investment Bank, Asset & Wealth Management y Commercial Banking, sin ningún segmento por debajo del 10% de los ingresos de FY2025. La ciclicidad de CIB concentra el beneficio neto (aproximadamente $9B de ~$16.5B en Q1 2026), por lo que la diversificación es significativa en ingresos pero menos equilibrada en beneficios.

Norteamérica aportó aproximadamente el 77% de los ingresos de FY2025 ($139.7B), con EMEA en el 13%, Asia Pacífico en el 8% y Latinoamérica en el 2%. La concentración en EE. UU. se sitúa dentro de la banda del 60-80%, por lo que existe exposición internacional significativa en tres regiones adicionales, pero el país de origen domina.

La escala en depósitos y préstamos impulsa el apalancamiento operativo incremental, pero JPMorgan también opera una de las mayores bases de costes de tecnología y cumplimiento en finanzas, con ~$105B de gastos ajustados guiados para FY2026. No hay ni una historia de escala negativa ni una trayectoria de márgenes similar al software, situando la escalabilidad en línea con los bancos money-center comparables.

Aproximadamente $2.6T en depósitos estables sustentan ingresos recurrentes por intereses netos, y los $4.8T de AUM de AWM (FY2025) generan comisiones de larga duración. El mix tiene exposición transaccional a través de mercados y banca de inversión, donde los ingresos de trading de renta fija en Q1 2026 fueron $7.08B y las comisiones de IB $2.88B, introduciendo oscilaciones sensibles al ciclo.