Morgan Stanley

Wealth Management generó $31.8B (FY2025), aproximadamente el 45% de los ingresos totales, sobre activos de clientes fee-based de $2.35T (FY2024) con una retención superior al 90% en canales de altos patrimonios. Institutional Securities sigue siendo transaccional y cíclico, lo que limita la visibilidad futura del conjunto de la firma.

Tres segmentos reportados — Wealth Management, Institutional Securities, Investment Management — con Wealth en torno al 45% de los ingresos de FY2024. La diversificación es real, pero toda dentro de servicios financieros, por lo que está correlacionada a través de los ciclos de mercado y crédito.

Las Américas generaron el 76% de los ingresos de FY2024 ($46.9B de $61.8B), con EMEA en ~12% y Asia en ~12%. Es una mezcla de ingresos genuinamente multirregional, pero todavía concentrada en un mercado doméstico.

El margen antes de impuestos de Wealth Management alcanzó un récord del 31% en FY2025, frente al 29.3% en FY2024, a medida que los activos fee-based escalan sobre una base de asesores y plataforma en gran medida fija. Institutional Securities también muestra apalancamiento operativo cuando aumentan los volúmenes.

Wealth e Investment Management producen conjuntamente ingresos mayoritariamente recurrentes por AUM y fee-based ($2.35T de activos fee-based en FY2024, $1.9T de AUM de wealth a cierre de 2025). Institutional Securities sigue siendo transaccional, por lo que la calidad de los ingresos está por encima de la media, pero no es contractual en toda la firma.