Netflix, Inc.

Prácticamente todos los ingresos son suscripciones mensuales, con más de 325M de membresías de pago a cierre de 2025 y una tasa de churn del 2.17% en Q3 2024, la más baja entre los principales pares de SVOD. Los ingresos han crecido en cada ejercicio fiscal desde 2020, incluido el shock de pérdida de suscriptores de FY2022, y la guía de FY2026 apunta a $50.7-51.7B.

Netflix opera como un único segmento reportable y, en la práctica, un solo producto: suscripciones de streaming. La publicidad representa aproximadamente el 3% de los ingresos de FY2025, gaming y eventos en directo siguen siendo inmateriales, y no existen líneas de negocio significativas fuera del streaming.

Los ingresos de FY2025 se reparten aproximadamente entre UCAN 44% ($20.0B), EMEA 32% ($14.5B), LATAM 12% ($5.4B) y APAC 12% ($5.4B). Los ingresos están genuinamente repartidos entre cuatro regiones, aunque la cuota de US y Canada sigue por encima del nivel del 40%, manteniendo esta métrica por debajo del ancla multirregional.

El margen operativo se expandió al 29.5% en FY2025 desde el 26.7% en FY2024 y niveles de low-20s en FY2023, con suscriptores e impresiones publicitarias incrementales funcionando sobre una infraestructura fija de contenidos y tecnología. El nivel de margen de FY2025 se mantuvo incluso cuando el gasto en contenidos aumentó hasta aproximadamente $18B.

Ingresos mensuales por suscripción con alta intención de renovación, pero el entretenimiento es discrecional y la fricción de cancelación es de un solo clic. Netflix ha demostrado una fuerte capacidad de recuperación de clientes (el 61% de los suscriptores cancelados vuelve en 12 meses), pero la ausencia de contratos plurianuales y el limitado lock-in empresarial mantienen esta métrica por debajo del ancla de criticidad para la misión.