Oracle Corporation

Los servicios cloud y el soporte de licencias representaron aproximadamente el 77% de los ingresos de FY2025, y un RPO de $553B en Q3 FY2026 equivale a unas 9x los ingresos trailing, con la mayoría de los contratos cloud de carácter plurianual. La visibilidad es inusualmente fuerte, aunque una gran parte de la cartera solo empieza a consumirse en FY2028 bajo la rampa de OpenAI Stargate.

Oracle abarca bases de datos, Fusion y NetSuite ERP, aplicaciones sectoriales, Oracle Health (Cerner) y OCI, con Cloud Services & License Support en torno al 77% de los ingresos de FY2025 y el resto en licencias y hardware. Las líneas son exposiciones relacionadas a TI empresarial, más que mercados finales genuinamente no correlacionados.

Americas aportó aproximadamente el 60% de los ingresos de FY2025, con EMEA y Asia-Pacific repartiéndose el saldo. La huella es más internacional que la de un par típico de software empresarial de US, pero la exposición al país de origen aún domina y los nuevos compromisos de centros de datos de IA están muy ponderados hacia US.

Los ingresos heredados de software y bases de datos operan con apalancamiento operativo propio del software empresarial, pero el capex de OCI saltó de $6.9B en FY2024 a $21.2B en FY2025 y se guía en torno a $50B en FY2026, y la dirección ha indicado márgenes brutos de cloud de IA cercanos al 16% frente a aproximadamente el 70% del cloud tradicional. El cambio de mix está comprimiendo estructuralmente el apalancamiento operativo incremental.

La mayor parte de los ingresos procede de suscripciones o soporte plurianuales vinculados a bases de datos críticas para la misión, sistemas ERP y ahora contratos de capacidad de OCI. La criticidad y la larga duración contractual (incluidos los compromisos plurianuales de Stargate) convierten esto en ingresos recurrentes de alta calidad incluso cuando el mix absoluto está cambiando.