Rocket Lab USA, Inc.

La cartera de pedidos de $1.850M al cierre de FY2025 cubre aproximadamente 3 veces los ingresos anuales, con alrededor del 37% previsto para convertirse en los próximos 12 meses y los contratos SDA del gobierno de EE. UU. que ofrecen visibilidad estructural plurianual. Una parte significativa de esa cartera corresponde a contratos recientemente adjudicados más que a un historial de retención consolidado a lo largo de múltiples ciclos, lo que limita la confianza en una predictabilidad de nivel pleno.

Rocket Lab opera dos segmentos: Space Systems generó aproximadamente $403M de ingresos en FY2025 (alrededor del 67%) y Launch Services aproximadamente $199M (33%), ambos ligados a la industria espacial. Las dos líneas sirven a distintas necesidades de clientes y perfiles de ingresos, pero no provienen de mercados finales no correlacionados, manteniendo la diversificación en un nivel sectorial promedio sin ningún segmento por debajo del 30% ni por encima del 70%.

Los ingresos están concentrados casi en su totalidad en Estados Unidos, impulsados por programas de defensa del gobierno de EE. UU. como la SDA y otros que constituyen la gran mayoría tanto de la cartera de pedidos como de los ingresos reconocidos en FY2025. Las operaciones de fabricación en Nueva Zelanda no alteran materialmente la geografía de ingresos, y los clientes comerciales internacionales representan una fracción pequeña del negocio.

El margen bruto alcanzó el 38% GAAP en el cuarto trimestre de 2025, mejorando a medida que escala Space Systems, pero los márgenes operativos siguen siendo profundamente negativos (aproximadamente -38% en FY2025) debido al gasto en desarrollo del cohete Neutron. La elevada inversión en capex e I+D para Neutron compensa las ganancias de apalancamiento operativo de la plataforma consolidada de Electron y Space Systems.

El segmento Space Systems genera ingresos a partir de contratos plurianuales y de misión crítica del gobierno de EE. UU. para naves espaciales y componentes de satélites, incluyendo programas SDA de larga duración que representan una relación con el cliente estructuralmente estable. Los servicios de lanzamiento son más transaccionales, pero el giro hacia contratos principales gubernamentales ha mejorado de forma significativa la calidad global de la base de ingresos.