Starbucks Corporation

Los ingresos de Starbucks son plenamente transaccionales, sin base contractual recurrente; las tiendas operadas por la compañía representaron el 83% de los ingresos de FY2025. Los ingresos cayeron aproximadamente un 11% en FY2020 frente a FY2019 durante los cierres por la pandemia, y la compañía registró ocho trimestres consecutivos de caídas en ventas comparables hasta Q4 FY2025, lo que indica una sensibilidad significativa a las tendencias de consumo discrecional y a la tolerancia a precios.

Las bebidas dominan los ingresos de las tiendas operadas por la compañía, con comida y merchandising como contribuyentes secundarios; Channel Development a través de la Nestlé Global Coffee Alliance aporta diversificación parcial, pero siguió representando una pequeña fracción de los ingresos netos de FY2025. El negocio permanece concentrado en un único formato y ocasión de consumo: bebidas premium de cafetería.

North America generó aproximadamente el 74% de los ingresos netos de FY2025, con el 26% restante aproximadamente procedente de International y Channel Development combinados. La JV anunciada en China con Boyu Capital (Starbucks reteniendo una participación del 40%) reduce la propiedad directa de tiendas en China, pero deja dos geografías, EE. UU. y China, como principales impulsores de valor.

Starbucks opera un modelo de tiendas intensivo en mano de obra en el que el crecimiento requiere incrementos proporcionales de personal, alquileres y equipamiento. Los costes de producto y distribución de FY2025 aumentaron $477.6M respecto a FY2024, y el beneficio operativo cayó un 27% interanual en Q1 FY2026 pese a que los ingresos aumentaron un 6%, demostrando que la estructura de costes no escala favorablemente bajo presión de volúmenes o márgenes.

Los ingresos son casi íntegramente transaccionales, pero los miembros de Starbucks Rewards (35,5 millones de miembros activos en EE. UU. en FY2025) generaron aproximadamente el 60% de los ingresos de tiendas operadas por la compañía en EE. UU., reflejando una elevada frecuencia de repetición conductual. El consumo de café es habitual para muchos clientes, pero no está obligado contractualmente, y los volúmenes demostraron sensibilidad cuando los precios alcanzaron resistencia del consumidor durante el periodo de ocho trimestres de caída en ventas comparables.