Uber Technologies, Inc.

Los ingresos de Uber son por transacción, sin backlog contractual ni una base de suscripción de escala significativa. La plataforma genera 40 millones de viajes diarios a partir de 202 millones de consumidores activos mensuales en la plataforma en FY2025, proporcionando uso repetido de alta frecuencia, pero sin visibilidad futura más allá de la guía trimestral a corto plazo.

Los ingresos se reparten entre Mobility (57%), Delivery (33%) y Freight (10%) en FY2025, sin que ningún segmento individual cree un riesgo agudo de concentración. Mobility y Delivery comparten la misma red de oferta de conductores, creando correlación operativa aunque atienden necesidades de consumidores y ciclos de demanda diferentes.

EE. UU. y Canadá representaron el 58% de los ingresos de FY2025, frente al 54% en FY2024, con EMEA en el 31%, Asia-Pacífico en el 7% y América Latina en el 4%. Las operaciones abarcan más de 70 países, aunque la cuota del mercado doméstico está aumentando en lugar de diversificarse hacia una estructura multirregional equilibrada.

El modelo marketplace ligero en activos de Uber permite que los viajes incrementales se ejecuten sobre la infraestructura existente con coste marginal limitado, respaldando el crecimiento del FCF desde niveles negativos hasta $10 billion en FY2025. Los incentivos continuos a conductores, los costes de seguros y el gasto de expansión de mercado crecen en cierta medida con el volumen, limitando una economía puramente similar al software.

Los ingresos son por transacción, discrecionales y sustituibles viaje a viaje por plataformas competidoras, transporte público o caminar. La alta frecuencia de compra repetida de 450 millones de activos anuales proporciona un patrón similar a recurrente, pero los ingresos carecen de la durabilidad contractual de los modelos de suscripción o software empresarial.