Yum! Brands, Inc.

Los acuerdos de royalties de franquicias son contratos plurianuales que abarcan más de 60.000 establecimientos, y los ingresos declarados de YUM se mantuvieron prácticamente estables durante el impacto del COVID en 2020 (5.650 millones de dólares en FY2020 frente a 5.600 millones en FY2019), demostrando la durabilidad del flujo de ingresos recurrentes. Prácticamente todos los ingresos proceden de comisiones y tasas de licencia de franquicia, y no de ventas en restaurantes de gestión propia.

KFC (43% de los ingresos de FY2025) y Taco Bell (38%) representan conjuntamente alrededor del 81% de los ingresos totales, con Pizza Hut en el 12% y Habit Burger en el 7%. Aunque las tres marcas principales pertenecen a categorías alimentarias distintas, la dominación de dos marcas y el bajo rendimiento estructural de Pizza Hut en EE. UU. limitan la calidad de la diversificación de la cartera.

Los ingresos declarados con origen en EE. UU. representaron aproximadamente el 74% del total de ingresos declarados en FY2025, impulsados principalmente por la concentración casi total de Taco Bell en EE. UU. y la estructura de comisiones de franquicia doméstica. La red de franquicias subyacente abarca 155 países con importantes ventas internacionales del sistema a través de KFC, pero la exposición económica por royalties sigue siendo predominantemente estadounidense en los datos declarados.

Con aproximadamente el 98% de los restaurantes franquiciados a partir de FY2025, cada unidad incremental añade ingresos por royalties a un coste marginal casi nulo, y los márgenes operativos se han mantenido por encima del 30% durante el período FY2021-FY2025, incluido el período de inflación de 2022, frente a una media del sector restaurantero de aproximadamente el 17%. La plataforma propietaria Byte by Yum! reduce aún más el coste tecnológico por unidad en toda la red global.

Los royalties de franquicia son contractuales y recurrentes, vinculados a acuerdos plurianuales que hacen que los ingresos de YUM sean más duraderos que los de operadores de restaurantes de gestión propia. La base de royalties escala con el rendimiento de las ventas del sistema, lo que introduce una dependencia parcial del volumen no presente en las estructuras de cuota fija pura, situando la calidad ligeramente por debajo del nivel más alto.