CoreWeave, Inc. Class A Common Stock

La cartera de pedidos de ingresos contratada de CoreWeave alcanzó los 66.800 millones de dólares a finales de 2025, más de 13 veces los ingresos anuales y muy superior a los aproximadamente 15.000 millones de un año antes, gracias a compromisos plurianuales de Microsoft (67 % de los ingresos del ejercicio 2025), OpenAI (contrato de 11.900 millones de dólares a cinco años firmado en marzo de 2025) y Meta (21.000 millones de dólares comprometidos hasta 2032). La visibilidad de ingresos futuros es excepcional para cualquier estándar de infraestructura.

CoreWeave ofrece una única categoría de producto: computación en nube acelerada por GPU basada casi por completo en hardware NVIDIA. No existen líneas de ingresos secundarias a una escala significativa, y la totalidad del negocio depende de la demanda sostenida de computación de IA empresarial por parte de un puñado de clientes.

La práctica totalidad de los ingresos de CoreWeave procede de clientes con sede en Estados Unidos que operan centros de datos en dicho país, con operaciones internacionales en fases iniciales e irrelevantes para los ingresos consolidados. Una presencia en un único país amplifica la sensibilidad a cualquier retroceso en los ciclos de gasto de capital en IA centrados en Estados Unidos.

Las previsiones para 2026 de CoreWeave implican 2,60 dólares de gasto de capital por cada dólar de nuevo ingreso, con un capex planificado de 30.000-35.000 millones de dólares frente a ingresos proyectados de 12.000-13.000 millones. El modelo exige una inversión casi lineal en hardware GPU e infraestructura de centros de datos por cada unidad de capacidad añadida, lo que limita el apalancamiento operativo a la temporización de la amortización más que a una economía estructural.

Los ingresos son principalmente contractuales a largo plazo, con hiperescaladores y laboratorios de IA que reservan capacidad de GPU bajo acuerdos plurianuales a tarifas pactadas previamente. La infraestructura es crítica para el entrenamiento e inferencia de modelos de IA. La durabilidad contractual es elevada, pero la base de clientes es reducida y concentrada en gasto de capital discrecional de IA empresarial.