Thales S.A.

La cartera de pedidos a finales de 2025, de 53.300 millones de euros, cubre aproximadamente 2,4 veces las ventas anuales, y la cartera de defensa de 41.600 millones de euros por sí sola representa aproximadamente 3,4 años de ingresos de defensa, lo que proporciona una sólida visibilidad a varios años. El ratio book-to-bill de defensa se ha mantenido por encima de 1,0 durante múltiples años consecutivos en entornos de gasto en defensa variados.

Defensa representó aproximadamente el 55% de los ingresos del ejercicio 2025, con Aeroespacial en torno al 27% y Ciberseguridad y Digital en el 18%, lo que hace de Defensa el segmento dominante. Las tres divisiones sirven a mercados finales diferenciados, pero ningún segmento cae por debajo del 15% y el segmento principal supera la mitad de las ventas del grupo.

Aproximadamente el 80% de los ingresos de los nueve primeros meses del ejercicio 2025 procedió de mercados maduros, incluidos Europa, Norteamérica y Australia, con alrededor del 20% restante de mercados emergentes. Las operaciones se extienden a más de 60 países, y ninguna nación parece superar el 30% de los ingresos del grupo según los desgloses regionales divulgados.

El margen EBIT ajustado se expandió desde aproximadamente el 8% en el ejercicio 2020 hasta el 12,4% en el ejercicio 2025, impulsado por el crecimiento del volumen de defensa y el apalancamiento operativo sobre la infraestructura de ingeniería compartida. Las inversiones de capital planificadas de entre 820 y 850 millones de euros en el ejercicio 2026 para la expansión de la capacidad productiva confirman que Thales sigue en una fase de inversión, lo que limita el apalancamiento del margen a corto plazo.

Los contratos de programas de defensa con gobiernos soberanos incluyen precios estables a varios años, y los servicios posventa de aviónica, incluidos el mantenimiento y las actualizaciones certificadas, proporcionan ingresos recurrentes de carácter crítico con escaso riesgo de sustitución. La división de Ciberseguridad y Digital, que representa aproximadamente el 18% de los ingresos del ejercicio 2025 y se encuentra bajo presión de integración, compensa parcialmente la solidez de las bases de defensa y aviónica.