London Stock Exchange Group plc

Aproximadamente el 72% de los ingresos de 2025 procedió de suscripciones y la tasa de retención de clientes del 98% se ha mantenido a lo largo de los ejercicios 2021-2025. Los contratos corporativos proporcionan visibilidad de ingresos futuros, incluidos 1.900 millones de libras en acuerdos a largo plazo firmados únicamente en el cuarto trimestre de 2025, y el valor anual de suscripción ha crecido entre un 5% y un 7% anual durante el período.

Datos y Análisis representa aproximadamente el 65-70% de los ingresos, lo que lo convierte en el segmento dominante con una diferencia significativa. Si bien FTSE Russell, Inteligencia de Riesgos, Mercados de Capitales y Post-negociación aportan ingresos adicionales, todos operan dentro de los mercados financieros y su demanda está ampliamente correlacionada en un escenario de tensión sistémica.

LSEG opera en 65 países con ingresos significativos procedentes de las Américas (impulsados por el negocio de Refinitiv y los índices Russell de EE. UU.), EMEA y Asia-Pacífico. La adquisición de Refinitiv en 2021 diversificó sustancialmente la base de ingresos alejándola del mercado nacional del Reino Unido, aunque no se divulgan los desgloses de ingresos por país.

El EBITDA ajustado se expandió 150 puntos básicos en 2025, con un crecimiento del EBITDA del 11,8% frente a un crecimiento de los ingresos totales del 7,1%, demostrando un claro apalancamiento operativo en el modelo de suscripción. La intensidad de las inversiones en activos fijos se mantiene en aproximadamente el 10% de los ingresos, reflejando la inversión continua en la migración a la nube de Microsoft Azure, que debería reducirse con el tiempo.

La base de suscripciones de LSEG es de carácter crítico y no discrecional: los terminales Workspace están integrados en los flujos de trabajo diarios de negociación e inversión, World-Check es un requisito de cumplimiento regulatorio para la mayoría de los grandes bancos globales, las licencias de FTSE Russell están integradas en los mandatos de los fondos que no pueden deshacerse fácilmente, y la compensación a través de LCH es infraestructura financiera de tipo utilitario sin alternativa viable a corto plazo.