ArcelorMittal S.A.

Los ingresos por acero son casi en su totalidad transaccionales y sensibles al precio al contado, sin reservas de pedidos, contratos de «take-or-pay» ni base de ingresos recurrentes materiales. Los ingresos oscilaron entre 43.600 millones en 2020, 74.600 millones en 2022 y 61.400 millones en 2025, reflejando las dinámicas del ciclo de precios y demanda del acero con escasa visibilidad estructural.

ArcelorMittal produce acero plano, acero largo, productos tubulares y mineral de hierro en cinco segmentos, sin que ninguno supere aproximadamente el 40% de los ingresos. Sin embargo, todos los productos son materias primas de acero o mineral de hierro vinculadas al mismo ciclo subyacente de materiales, lo que limita el beneficio real de contar con múltiples líneas de productos.

Las operaciones abarcan 14 países en las Américas, Europa, África e India, con ingresos distribuidos entre los segmentos NAFTA, Europa, Brasil, ACIS y Minería. Europa es la región de mayor peso, con aproximadamente el 40-45% de los ingresos, pero las contribuciones significativas de otras regiones evitan la concentración en un único país y proporcionan acceso con ventajas arancelarias a múltiples mercados principales.

La producción de acero y mineral de hierro requiere una intensa inversión de capital en altos hornos, minas e infraestructura portuaria, con estructuras de costes fijos que generan un significativo apalancamiento operativo inverso durante las caídas del ciclo. El EBITDA se contrajo notablemente desde el máximo de 2022 a medida que los precios del acero se normalizaron durante 2023-2025, lo que demuestra una capacidad limitada para ajustar costes proporcionalmente al volumen.

El acero es un insumo industrial discrecional cuyos precios se fijan en mercados globales de materias primas, y la mayoría de las calidades se compran y venden con estructuras de precio al contado o a corto plazo. Los acuerdos de suministro a varios años con clientes del sector del automóvil aportan cierta predictibilidad de volumen, pero la repreciación es frecuente y la demanda subyacente está estrechamente vinculada a los ciclos de construcción y fabricación.