ResMed Inc.

Las mascarillas y accesorios (~36% de ingresos FY2025) son consumibles recurrentes con ciclos de reposición de 3-6 meses, y el software de atención residencial (~12%) genera ingresos SaaS contractuales. Los ingresos recurrentes combinados (~48%) forman una base sólida, aunque el ~52% de ingresos por dispositivos carece de la visibilidad por cartera de pedidos típica de un modelo con más del 70% recurrente. ResMed reportó 5,15 mil millones de dólares en ingresos FY2025 con crecimiento trimestral sostenido durante los cuatro trimestres fiscales.

Las tres categorías de productos de ResMed (dispositivos ~52%, mascarillas y accesorios ~36%, software ~12%) sitúan el 88% de los ingresos en un único mercado final: salud del sueño y respiratoria. El segmento de software de atención residencial aporta cierta diversificación a través de una base de clientes diferente (operadores de equipos médicos en el hogar, centros de cuidado de larga duración), aunque la mayor categoría individual de ingresos (dispositivos) supera el 50% del total.

EE. UU., Canadá y Latinoamérica generaron aproximadamente el 58% de los ingresos FY2025, con los mercados internacionales (Europa, Asia y otros) aportando ~30% y el segmento de software de atención residencial el resto. Los productos se venden en más de 140 países, pero el mercado estadounidense es dominante y los cambios en la política de reembolso de Medicare y Medicaid tienen un impacto desproporcionado en los ingresos.

El margen bruto se expandió al 62,2% en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 desde el 59,3% del año anterior, reflejando una combinación de productos favorable y apalancamiento operativo sobre costos fijos. El segmento de software de atención residencial es altamente escalable, pero el negocio de hardware dominante vincula ingresos significativos a costos de fabricación y cadena de suministro. Se observa apalancamiento operativo positivo en trimestres recientes sin ser estructuralmente transformador.

Mascarillas, accesorios y software (~48% de ingresos combinados) tienen características de alta calidad: reembolsados por seguros, clínicamente necesarios y con baja fricción de cancelación. Los ingresos por dispositivos (~52%) son no discrecionales para pacientes diagnosticados con apnea del sueño, aunque con un ciclo de sustitución más largo. La cobertura de Medicare, Medicaid y aseguradoras privadas en los principales mercados protege la demanda de los ciclos de gasto discrecional.