Trip.com Group Limited

Trip.com percibe comisiones en el momento de la reserva sin suscripciones, cartera de pedidos ni visibilidad contractual futura. Los ingresos cayeron bruscamente durante el período de COVID cero en China en 2022 antes de recuperarse con fuerza en 2023, lo que demuestra que la base de ingresos es muy sensible a las disrupciones de la demanda de viajes; los programas de fidelización aportan estabilidad de cohorte pero no generan retención contractual.

El alojamiento (~40%) y la venta de billetes de transporte (~38%) representan aproximadamente el 78% de los ingresos del ejercicio 2024 y están correlacionados con el mismo ciclo de demanda de viajes, lo que limita la diversificación efectiva. Los viajes organizados (~8%) y los viajes corporativos (~5%) son segmentos complementarios pero siguen siendo pequeños e igualmente sensibles a las condiciones macroeconómicas del sector turístico.

Los ingresos del mercado doméstico chino representaron aproximadamente el 60% del total en el ejercicio 2025, mientras que el segmento internacional creció hasta el 40% principalmente a través de viajeros chinos al exterior y visitantes que llegan a China. La empresa mantiene una exposición considerable a un único país que concentra el riesgo en torno a las condiciones económicas chinas, la política de viajes y las decisiones regulatorias.

El modelo de OTA es ligero en activos, ya que obtiene comisiones sin poseer inventario hotelero ni aeronaves, generando apalancamiento operativo a medida que el volumen de transacciones crece sobre una base tecnológica en gran medida fija. La expansión internacional de la OTA en el ejercicio 2025 impulsó ingresos incrementales sustanciales con una sobrecarga adicional relativamente limitada, aunque los costes de adquisición de clientes en nuevos mercados siguen siendo una variable significativa.

Los ingresos son comisiones transaccionales sobre estancias hoteleras y reservas de vuelos inherentemente discrecionales, sin duración contractual y con escasa fricción para que los viajeros difieran o redirijan el gasto. El inventario de hoteles y aerolíneas está presente en múltiples plataformas OTA competidoras, de modo que ningún proveedor depende exclusivamente de un único canal para sus ingresos.