The Travelers Companies, Inc.

Las primas anuales de seguros de daños son inherentemente recurrentes, con una retención en Business Insurance cercana al 85% y aproximadamente 8,8 millones de pólizas personales activas en EE. UU. a cierre de FY2024; los ingresos totales crecieron en todos los ejercicios de FY2020 a FY2025, incluyendo la pandemia de COVID y el estrés inflacionario de FY2022. La ausencia de contratos plurianuales vinculantes y la competencia significativa en las renovaciones anuales impiden una valoración más elevada.

Business Insurance representó aproximadamente el 51% de las primas netas suscritas en FY2025 (22.700 millones de dólares), Personal Insurance el ~39% (17.400 millones de dólares) y Bond & Specialty el ~10% (4.300 millones de dólares), con el segmento principal ligeramente por encima del rango neutro de concentración. Los tres segmentos comparten sensibilidad a las pérdidas por catástrofes, la inflación social y el ciclo de precios de suscripción, lo que limita el beneficio de la diversificación.

Business Insurance suscribió el 95,5% de sus primas en EE. UU. en FY2024, y Personal Insurance el 96% en el mercado doméstico, habiéndose acordado la venta de las operaciones canadienses en 2025. El negocio es en la práctica un asegurador de mercado único, lo que amplifica la sensibilidad a los fenómenos meteorológicos en EE. UU., los entornos regulatorios y las condiciones económicas internas.

Las primas netas suscritas crecieron desde aproximadamente 25.000 millones de dólares en 2016 hasta más de 43.000 millones en FY2024, con una ratio de gastos estructuralmente mejorada, respaldada por más de 1.500 millones de dólares invertidos en inteligencia artificial y tecnología en FY2025. Los ingresos por suscripción en seguros de daños siguen vinculados al volumen de siniestros, lo que limita el apalancamiento operativo disponible en modelos con activos ligeros, aunque la inversión en analítica está mejorando gradualmente la estructura de costes incrementales.

Las primas de seguros de daños comerciales y personales son no discrecionales para la mayoría de los compradores (seguros de automóvil y accidentes de trabajo exigidos legalmente, seguros de propiedad requeridos por los prestamistas, responsabilidad civil comercial operativamente necesaria) y se renuevan anualmente con una inercia significativa en la cartera de medianas empresas. Los ingresos de inversión procedentes del flotante complementan el beneficio de suscripción con una capa de ingresos recurrentes adicional, aunque las estructuras de pólizas anuales y las renovaciones competitivas impiden la clasificación de mayor calidad.