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Aproximadamente la mitad del NOI procede de arrendamientos a largo plazo en OM&R y contratos triple net con cláusulas de renovación contractual, lo que proporciona un suelo de ingresos sólido. La cartera operativa SHOP añade variabilidad, pero el NOI en efectivo de mismo establecimiento se ha expandido durante cuatro ejercicios fiscales consecutivos hasta el cierre de 2025, incluido el entorno inflacionario de 2022, reflejando una mejora sostenida de ocupación y tarifas.

La cartera abarca tres tipos diferenciados de inmuebles sanitarios (SHOP con el 49,4% del NOI, OM&R con el 24,7% y NNN con el 24,6%), sin que ningún segmento supere el 50% ni quede por debajo del 25%. Los tres segmentos comparten exposición al mercado sanitario, lo que limita el beneficio de diversificación en comparación con una cartera que abarcara sectores no correlacionados.

La práctica totalidad de los inmuebles se encuentran en Estados Unidos, con Canadá y el Reino Unido aportando una cuota secundaria y modesta de los activos. La concentración en un único país amplifica la exposición a la regulación laboral estadounidense, los requisitos de licencia estatales y las condiciones de los tipos de interés domésticos.

El crecimiento requiere una inversión de capital continua en nuevos inmuebles, y el modelo operativo SHOP conlleva costes de personal y generales que escalan con la plantilla más que con los ingresos. El apalancamiento operativo existe a nivel de comunidad cuando la ocupación sube, pero el modelo global es intensivo en capital y cada inmueble adicional requiere una inversión inicial significativa.

Los arrendamientos OM&R y NNN (aproximadamente la mitad del NOI) son contratos a largo plazo de carácter esencial para el negocio de los inquilinos, con elevados costes de cambio y calidad crediticia significativa. Los ingresos del SHOP responden a una demanda de atención personal no discrecional para personas mayores, lo que añade defensibilidad aunque la duración individual de los contratos de residentes sea más corta que la de los arrendamientos institucionales.