Automatic Data Processing, Inc.

La retención de clientes ES alcanzó el 92,1% en el ejercicio 2025, a solo 10 puntos básicos del récord histórico, y se ha mantenido por encima del 90% durante al menos cinco ejercicios fiscales consecutivos, incluido el impacto en el empleo del COVID. La incorporación de nuevas contrataciones por un importe aproximado de 2.500 millones de dólares anuales sostiene la base de clientes, y las comisiones recurrentes por procesamiento de nóminas representan la mayor parte de los ingresos por servicios.

ADP opera dos segmentos, Employer Services y PEO Services, ambos orientados al mismo cliente final del mercado de nómina y HCM. No existe ninguna fuente de ingresos material fuera del ámbito de recursos humanos y nóminas, lo que hace que los resultados estén estrechamente correlacionados con los niveles de empleo en Estados Unidos y el gasto en cumplimiento normativo laboral.

Aproximadamente el 88% de los ingresos del ejercicio 2025 se generaron en Estados Unidos, con el Reino Unido aportando alrededor del 5% y el resto de operaciones internacionales el remanente. Esta dependencia del mercado doméstico implica que una contracción sostenida del empleo en Estados Unidos o un cambio regulatorio interno adverso afectan directamente a la base de ingresos consolidada sin compensación geográfica significativa.

El segmento Employer Services registró una expansión de márgenes de 100 puntos básicos en el ejercicio 2025, lo que refleja el apalancamiento operativo de incorporar clientes a una plataforma de cumplimiento y tecnología de costes fijos. El modelo de coempleo del segmento PEO, que transfiere los costes del empleador, limita el apalancamiento de márgenes a nivel consolidado, aunque representa una minoría del beneficio operativo total.

El procesamiento de nóminas es crítico para la operativa empresarial, obligatorio por ley y se ejecuta bajo términos contractuales recurrentes con renovación anual, situándolo entre las categorías de ingresos más defensivas del software empresarial. La flotación de fondos de clientes (saldo medio aproximado de 34.900 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio 2026) añade ingresos por intereses de mayor margen, aunque este componente es sensible a los niveles de tipos de interés más que a la calidad del servicio subyacente.