Amazon.com, Inc.

AWS opera con contratos empresariales plurianuales (incluido un compromiso de OpenAI de más de $100B divulgado en 2025), Prime tiene tasas de renovación del 93% a un año y del 98% a dos años sobre 240 millones de miembros, y la publicidad consiste mayoritariamente en presupuestos de vendedores recurrentes anuales. El retail de primera parte sigue siendo transaccional y aún representa la mayoría de los ingresos, lo que impide una puntuación más alta.

Informa de tres segmentos en FY2025: North America retail ($426.3B), International ($161.9B) y AWS ($128.7B), con publicidad de $68.6B superpuesta a ellos. NA retail por sí solo representa aproximadamente el 59% de los ingresos consolidados, pero los segmentos atienden mercados finales no correlacionados (consumo discrecional, IT empresarial, medios digitales).

North America retail más la mayoría de AWS facturada en EE. UU. sitúa los ingresos de EE. UU. en aproximadamente tres cuartas partes del total (FY2025). International retail, con $161.9B, es el principal contribuidor fuera de EE. UU., y el mercado doméstico permanece muy por encima del nivel del 50% que señalaría equilibrio.

El margen operativo consolidado se expandió desde territorio negativo en 2022 hasta el 10.83% en FY2025 a medida que AWS y publicidad escalaron sobre una infraestructura mayoritariamente fija. El retail sigue siendo intensivo en activos y mano de obra, y el capex de fulfillment es elevado, por lo que el apalancamiento operativo estructural reside en los segmentos no retail más que en el conjunto del negocio.

AWS es infraestructura recurrente y crítica para la misión, Prime es una suscripción contractual y la publicidad se basa en presupuestos y es duradera. El retail de primera parte es discrecional y de bajo margen, por lo que la calidad combinada es mejor que la de un minorista puro, pero inferior a la de un par exclusivamente de software.