Prysmian S.p.A.

El segmento de Transmisión acumulaba una cartera de pedidos de 17.000 millones de euros a cierre del tercer trimestre de 2025, equivalente a aproximadamente seis años de ingresos de ese segmento y que proporciona una visibilidad futura excepcional a largo plazo. El segmento de Electrificación, dominante con aproximadamente el 57% de los ingresos del ejercicio 2024, opera con contratos de ciclo más corto y ventas de distribución, lo que limita la previsibilidad agregada del grupo muy por debajo de lo que el backlog de Transmisión por sí solo sugeriría.

La Electrificación representó aproximadamente el 57% de los ingresos del ejercicio 2024, Redes Eléctricas el 21%, Transmisión el 14% y Soluciones Digitales el 8%. Los cuatro segmentos atienden diferentes mercados finales de infraestructura, pero el peso dominante de Electrificación genera una concentración de producto que vincula la mayor parte de los ingresos a los ciclos de actividad en construcción.

Los ingresos se distribuyen en cinco regiones geográficas: Norteamérica aproximadamente el 40% (materialmente ampliada por Encore Wire), Europa incluida Italia aproximadamente el 47%, Latinoamérica aproximadamente el 7% y Asia-Pacífico aproximadamente el 5%. Ningún país individual domina, y la presencia en cinco regiones ofrece una cobertura genuina frente a ciclos domésticos adversos.

El margen EBITDA se expandió del 8,4% en el ejercicio 2020 al 14,2% en el ejercicio 2025, impulsado por el crecimiento del segmento de Transmisión de mayor margen y las ganancias de integración vertical de Encore Wire (producción interna de varilla de cobre y compuestos). El negocio de fabricación de cables requiere aproximadamente 650 millones de euros de inversión anual en capital hasta 2028, lo que limita estructuralmente el apalancamiento operativo en comparación con modelos de negocio con activos ligeros.

Los ingresos de Transmisión y Redes Eléctricas son contratos basados en proyectos para operadores de infraestructuras energéticas críticas, lo que proporciona durabilidad a través de relaciones duraderas con operadores nacionales de redes. Los ingresos de Electrificación son más transaccionales, vinculados a la actividad constructora y al capex de distribución de las eléctricas, haciendo que el mayor segmento de ingresos dependa de un gasto más discrecional y de ciclo corto.