SAP SE

Los ingresos en la nube de 21.000 millones de euros (ejercicio 2025) representan aproximadamente el 57% de los ingresos totales; combinados con contratos plurianuales de soporte y mantenimiento, los ingresos recurrentes totales superan cómodamente el 70%. La cartera total de nube de 77.000 millones de euros a cierre del cuarto trimestre de 2025 más que duplica los ingresos anuales de SAP, y la cartera de nube actual de 21.900 millones de euros (primer trimestre de 2026) proporciona cobertura de ingresos a corto plazo.

SAP aborda finanzas, cadena de suministro, recursos humanos, aprovisionamiento y analítica sin que ningún módulo represente la mayoría de los ingresos. Todos los segmentos compiten por los presupuestos de TI empresariales y se mueven con el mismo ciclo de gasto, lo que limita la diversificación a la distribución por casos de uso dentro de un único segmento de compradores.

Los ingresos del ejercicio 2025 se distribuyeron entre EMEA con 15.570 millones de euros (45,6%), las Américas con 13.810 millones de euros (40,4%) y APJ con 4.790 millones de euros (14,0%), sin que ningún país se acerque al 40% de los ingresos totales. SAP opera en más de 180 países, y Alemania representa solo una fracción de la cifra consolidada de EMEA.

El negocio en la nube de SAP presenta una economía unitaria similar a la del software, ya que los ingresos por suscripción escalan sobre una infraestructura fija, y los márgenes operativos no-IFRS han ido mejorando durante el período de transición del ejercicio 2021 al ejercicio 2025 a medida que la nube desplaza los ingresos por licencias de menor margen. El segmento de servicios profesionales, que sigue siendo un contribuidor significativo de ingresos, limita la escalabilidad agregada debido a su estructura de costes intensiva en mano de obra.

Los ingresos en la nube de 21.000 millones de euros en el ejercicio 2025 se generan a través de contratos de suscripción plurianuales de RISE with SAP para ERP de misión crítica, donde los clientes gestionan sus finanzas, cadena de suministro y cumplimiento normativo en la infraestructura de SAP. RISE with SAP requiere compromisos de cinco o más años, situando la gran mayoría de los ingresos en la nube en una categoría contractual y no discrecional.